凤凰钢铁行业清理库存进入尾声上调评级至标配

2020-08-05 14:46:06 来源: 开封信息港

钢铁行业:清理库存进入尾声 上调评级至标配

报告提要:

从需求角度来看,无论领先指标还是同步指标都显示钢铁需求仍然处于下滑趋势之中。当然,随着财政保增长措施的进一步展开,私营部门投资下滑以及制造业活动收缩致使的钢铁需求下滑至少有望被财政项目带来的需求部分抵消;

从供给端来看,近期出现的钢价反弹或者说钢价下滑幅度趋缓更大程度上可以说是因为钢厂减产幅度在短期内超过了需求下滑的幅度,进而促使钢铁供需在低水平上构成短期供需平衡所促成的,例如:美国钢铁产能利用率较峰值下降了近六十个百分点,而日本粗钢产量同比增速也降至上世纪六十年代以来最低水平;

春节假期之前,莫尼塔对部份省市钢厂所进行的实地调研结果表明:前期大幅减产及杀价清库存行为已经使多数钢厂高成本原材料库存基本清算终了。从这个角度来讲,库存减值对企业盈利的冲击已基本结束。另外,随着前期钢价反弹以及原材料价格下跌幅度追上并超过钢价调整幅度,钢厂吨钢毛利水平也已较去年11月时的低点出现明显恢复,一季度钢铁行业盈利有望环比去年4季度改善;

除了钢厂盈利压力有所减缓外,调研中大多数企业均表示依照目前产能利用率,企业订单已经相对饱满。虽然部份企业已经补充了原材料库存,但仍有企业因为春运交通瓶颈等因素没有补足原材料。后期钢厂对原材料库存的进一步补充将会对上游焦炭和铁矿石等原材料价格形成短期支撑。相对而言,在钢铁产业链中我们短期内2014巴西世界杯官方用球“布拉祖卡”在香港亮相更看好上游原材料;

风险因素:a)由于近期钢价反弹是基于供给快速收缩促进的低水平均衡,而且其中贸易商订单又较多,因此后期如果需求低于预期或者产能释放过快将可能导致钢价向下波动;b)另外,近期部分钢材品种国内外价格的反转也可能会致使进口增加,进而对国内钢材价格构成压力。

领先及同步指标显示需求仍在恶化

近期全球各个地区钢价或反弹或出现下跌趋缓现象,但是从实体经济需求的角度来看,尚不能说钢铁价格已筑底。其中,不仅房屋营建活动随着地产行业的调整而继续萎缩,金融危机对实体经济进一步影响也已迫使众多企业开始大幅度削减本年度资本支出,这也将会对后期钢铁需求,进而钢价构成压力。

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