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天然气管网建设黄金10年8股最大赢家

2018-08-09 19:32:07

天然气需求强劲管建设进入最佳时期

国土资源部矿产资源储量评审中心主任张大伟昨日在京指出,我国非常规天然气资源潜力很大,未来发展趋势很强劲,对管需求非常迫切,后者已到了建设最佳时期。

他是在“第十六届科博会中国能源战略论坛暨中国天然气产业与管建设发展大会”上作出上述表述的。

“我国的天然气管道还是太少。”国家能源局副局长张玉清也在论坛间隙对上证报表达了对加快建设天然气管的期待。

他表示,随着能源消费结构不断调整,天然气比重上升二手灌装机
,产业链的供应增加与基础设施不符等问题逐渐凸显。尤其是天然气主干管和区域管系统亟待完善。应加快输气管道建设,提高储气能力。包括完善天然气基础设施建设,突破管道建设技术和装备的关键难题,同时鼓励就近使用LNG,引导天然气高效利用。

数据显示,到2015年,我国天然气消费规模将达2300亿立方米,在一次能源消费中所占比重由目前的5.4%提高到7.5%左右,到2020年该比例将达10%。张大伟预测,未来全球非常规气和常规气的使用比例约8:1,使用非常气是必然趋势,其比重无论是产量还是储量都会明显上升。

张大伟认为,我国油气管和LNG设施建设已到了最佳时期,同时非常规天然气发展对管将产生积极的推动作用。“我国油气管和LNG正处于格局形成的关键时期,当前正是站在长远发展的战略高度,前瞻性地统筹国内管和LNG的最佳时机。”

张大伟表示,近十年,中国每年石油探明储量在9至11亿吨,而产量约在2亿吨,天然气探明储量5000至7000亿立方米,产量仅1000亿立方米。而造成了储量大、产量低现状的正是管规模限制。

针对管建设,张大伟建议,非常规天然气应就地使用,鼓励地方建局域

。“如果小公司对小规模资源区块进行灵活开发,成本更低,我国常规石油、天然气开采量能增加2/3。”

金洲管道:业务发展势头良好,募投项目短期内业绩贡献有限

“浙北-福州”特高压工程招标即将启动,公司有望从中分一杯羹

2013年4月上旬,国家发改委正式核准建设浙北-福州特高压交流输变电工程。为保证特高压电的安全,国家电对钢管品质要求非常严格,2012年“皖电东送”项目铁塔所用钢管全部由金洲、玉龙及珠江三家管道供应商提供,管道供给端目前仍呈寡头垄断格局。参照“皖电东输”特高压工程耗管强度,“浙北-福州”特高压工程铁塔用直缝焊管消耗量预计将接近14万吨。公司作为招标入围的三家企业之一,凭借其良好的历史业绩及过硬的产品质量,有望从中分一杯羹,也为未来参加国家电“三纵三横”特高压交流电的建设做好了铺垫。

部分地区“双反”裁定即将到期,公司出口业务或将迎来转机

2008年,欧盟、美国及加拿大先后对我国普通焊管进行了“双反”裁定,“双反”裁定执行期内,公司海外业务占比一直维持在较低水平,2012年公司海外业务收入及利润占比分别仅为2.10%与3.56%。上述国家和地区的“双反”裁定将于2013年下半年到期,若“日落复审”中主管机关确定终止执行“双反”裁定不再导致损害的继续或再度发生,则可终止执行之前的“双反”裁定,届时公司出口业务有望实现显着回升。除“双反”所涉产品外,公司2013年还将加大不受“双反”裁定限制的直缝埋弧焊管及大口径螺旋埋弧焊管等产品的海外市场开发力度。

坦桑尼亚大订单表明公司已有能力承接国内油气输送管道基干线订单

中石油技术开发公司近期与公司子公司管道工业及沙钢金洲就“坦桑尼亚天然气处理厂及输送管线项目”中所用螺旋埋弧焊管及直缝埋弧焊管签署了正式合同。合同总金额为28263.34万元,用管总量为45193吨。上述订单所涉产品均为大口径焊管,管径及钢级水平与国内在建基干线标准基本一致。由此表明,公司目前已完全具备承接国内油气输送管道基干线用管订单的能力。

投资建议

预计公司2013~2015年EPS分别为0.46元、0.60元、0.71元,对应2013~2015年PE分别为20.66倍、15.85倍、13.53倍。我们在最近公司的年报点评中因股价曾触及目标区间,将公司评级由“买入”下调至“增持”。虽然我们看好公司各项业务的发展趋势,但定增项目业绩释放仍需时日,公司短期内业绩存在被稀释的风险,故暂且维持公司“增持”评级。(财通证券)

玉龙股份:关注特高压钢管塔和新浙粤管线进展

公司2013 年一季度业绩符合预期:实现营业收入4.9 亿元,同比下降5%;归属于母公司的净利润2529 万元,同比增长7%。每股收益0.08 元。

受益于行业景气度的提升,公司一季度的毛利率同比提升3.9%至15.5%,公司毛利额同比也增长了27%。但净利润增速低于毛利增速,主要是由于费用的大幅抬升,三费占营业收入的比重达到8.5%(同比提升2.8%),销售费用、管理费用、财务费用的增幅分别高达41%、35%、103%。

公司规划2013 年实现销量65 万吨,营业收入33 亿元,毛利3.95亿元,增速均超过30%。我们认为公司2013 年的增长主要来源于油气输送管领域:油气输送管行业 年有望迎来景气上升周期,公司和伊犁玉龙刚刚进入中石油甲类供应商名单,且公司本部和四川的募投项目集中于2013 年年中前后投产,公司有望更好地享有行业的景气周期。未来需持续关注特高压钢管塔和中石化新浙粤管线的进展情况。我们认为浙北-福州特高压交流项目可能率先于二季度启动,预计总的耗钢管量可能约10 万吨。

投资建议:预测公司 年EPS 分别为0.5、0.66、0.8 元,对应PE 分别为17、13、11 倍,未来3 年的净利润增速有望维持在25%以上,维持公司“增持-A”的投资评级八月农庄瓜子
,给予2013 年20 倍PE,目标价10 元。

风险提示:募投项目进展低于预期的风险(安信证券)

常宝股份:Q1净利润同比增长3%

常宝股份2013Q1业绩小幅增长。公司Q1实现营业收入8.84亿元,同比增长1.08%,主要是由于产销量比去年同期有所增加。实现营业利润6128万元,同比增长8.10%,主要是产品销售毛利率比去年同期略有上升。实现利润总额6145万元,同比增长8.17%;实现归属于上市公司股东的净利润4665万元,同比增长3.00%;实现基本每股收益0.12元。公司预告2013年月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-20%~10%,即实现归属净利润万元,预计Q2单季实现归属净利润万元。

业绩预测和投资评级。公司未来将积极推动产品结构调整,募投项目U型高炉管生产线已于2012年7月1日投产,属于行业内高端产品,主要用于大型火力发电机组的锅炉中,锅炉厂在大规模应用前,需要经过一定时间的试验和认证,因此2012年暂时未产生效益。CPE生产线在2013年4月1日建成投产,高端油井管加工线工程项目预计在三季度建成投产。我们预测,年公司每股收益分别为0.57元和0.77元。参考同类公司的平均估值水平,我们给予公司6个月目标价11.00元,对应2013年和2014年的市盈率分别为19倍和14倍。综合考虑,维持公司“增持”投资评级。

风险提示。(1)原材料价格波动的风险;(2)下游需求不足,募投项目产能释放若不达预期,可能影响公司未来盈利能力。(海通证券)

久立特材:LNG管华丽登场

LNG 等产业景气高涨带动高端输送不锈管供不应求我国 LNG 基建投资迎来高峰,目前国内规划和在建LNG 接收站约21 座,测算年均消耗LNG管约2.1 万吨,加上LNG 船、海底油气管线、海上石油平台及其他需求,高端输送不锈管年均需求可达5.67 万吨,而当前国内产能仅1.5 万吨,行业进口依存度高,龙头企业将明显受益。

公司 2 万吨LNG 管产能投产在即,达产后有望再造久立特材公司拟发行可转债,投资新建2 万吨LNG 输送管产能,该项目有望于今年部分投产,预计2013 年-2015 年释放5000 吨、12000 吨和15000 吨,贡献EPS分别为0.09 元、0.3 元和0.42 元,达产后可贡献EPS0.56 元,相当于再造一个久立特材。

元坝项目建设进度或加快,2013 年供货量有望翻番公司 2012 年供应镍基油井管约为500 吨,贡献净利占比达16%。中石化近期规划将元坝气田二期产能投产日期从2015 年提前到2014 年,这意味着油井建设将提速,2013 年和2014 年对镍基油井管的需求量将显着超于2012 年,预计公司2013 年供应量可望翻番(达到1000 吨),增厚EPS 达16%。

有望实现核蒸发器690U 管首次供货CAP1400 项目有望在明年正式开工,其核心部件核蒸发器管很可能在下半年面向国内企业招标,目前国内仅公司和宝银公司拥有生产资质,预计公司获得该项目部分订单的概率较大。若能成功供货,将从2014 年开始贡献业绩,并有利于提升估值水平。

“人造太阳”催生PF 管需求,公司为国内唯一供货商我国将负责 ITER项目(又称人造太阳项目)中69%的PF 导体制作任务,其中PF 导体采用改进316L 不锈钢异型管,预计总需求量可达上千吨。我们认为,公司作为国内唯一一家能满足ITER 项目要求的PF 导体铠甲供应商,有望获得绝大部分订单,并在供货期内明显增厚公司业绩。

海水淡化政策频出,公司钛管贡献稳步提升近两年我国相继出台多个海水淡化政策和规划文件,海水淡化产业有望进入实质性发展阶段。在钛管替代铜管的大趋势下,预计海水淡化钛管年市场空间将超2000 吨。公司海水淡化管的供货量将持续上升,预计 年分别贡献EPS0.03元、0.05 元和0.07 元。

股价催化剂 LNG 管项目投产;签订LNG 接收站或LNG 船用管新订单;核电管通过用户检测,并签订供货合同;镍基油井管供货量超预期;可转债项目通过证监会核准。

继续维持“强烈推荐”投资评级我们预计,公司 2013 年-2015 年EPS分别为0.71 元(24.4 倍)、1.07 元(16.2 倍)和1.23 元(14.1 倍),近两年增速有望超过40%,2013 年增长主要源于LNG 管部分投产、PF管开始供货及镍基油井管销量大增;2014 年增长主要来自于LNG 管的产能大幅释放以及核690U 管供货。

风险提示 LNG 管产能建设进度不达预期;传统产品价格及毛利率下滑;火电锅炉建设继续低于预期;核电管未顺利供货或产品成材率低。(第一创业)

永泰能源:阴霾渐散,迎接新的起点

负面因素集中消化,股价充分调整。4 月份从最高点公司股价调整的幅度接近40% ,源于资产收购方案业绩增厚不明显、煤价回调及限售股解禁等三个因素叠加,由于大宗交易已集中完成1.34 亿股,且股价接近上次增发价,较此次增发价折价也超 30% ,我们认为负面因素消化已进入后半段,煤价企稳过程中将迎来新的起点。

资源扩张进行时,资金充裕有保障。今年公司计划收购1000 万吨产能的优质资源,意味着之前方案仅是冰山一角,待条件成熟后尚有 万吨的空间,1 季度由于销售规模扩大、合理财务管控下借款增加,公司持有货币资金超过100 亿,同时30 亿元的债券发行也在推进,为后续收购、财务结构优化奠定了较好的基础,若现金收购将再次催生业绩增厚的预期。

1 季度产能释放不充分,售价环比持平。今年1 季度公司原煤产量237万吨,其中大部分入洗,精煤量为135 万吨,分部分看康伟集团受季节性因素影响预计产出不足30 万吨,2 季度贡献将环比提升,而华瀛山西、煤焦公司释放正常。此外,预计Q1商品煤售价630 元/吨,与去年4 季度基本持平,5 月初下游出货良好,再度下调价压力有限。

估值优势明显,成长性突出。与同类公司相比,公司内生外延成长性均佳,今年康伟和煤焦公司贡献增量超200 万吨,集广、柏沟达产, 年收购的权益资产将达到实际业绩能力,估值11 倍优势明显。

维持“买入”评级。预计 3 年EPS0.72 元、0.95 元和1.1元,建议在负面因素消化的中后段考虑逢低布局。(宏源证券)

泰山石油:利润来源于资产减值损失

分析与判断

成品油销量下滑导致收入下降

公司是一家以成品油销售为主营业务的企业,中石化为第一大股东。前三季度公司收入小幅下降,主要原因是受下游需求低迷影响,成品油销售量出现下滑,而且成品油价格又受到控制,涨幅低于原油。

资产减值损失减少导致利润大幅上涨

在收入略微下滑的情况下,公司净利润同比增加 113%,其中第三季度单季的净利润同比增加 567%。利润大幅增加的主要原因是资产减值损失同比下降 95%,主要由于公司主要经营成品油销售业务中心供氧厂家
,业务转型后投资性房地产减值损失及固定资产减值损失大幅下滑所致。

成品油价格改革有利于提升公司业绩

公司主要业务区块分布在山东泰安、青岛和曲阜, 其中在泰安地区占有80%以上的市场份额。我们预计成品油价格调整新机制将在明年出台,天然气价格调整也将逐步推进,公司在成品油和天然气领域多年的耕耘将从明年开始有所收获。

盈利预测与投资建议

预计 年全面摊薄 EPS 分别为 0.06、0.07 和 0.10,未来公司将大力拓展成品油和天然气的销售终端,进一步提升区域市场占有率。考虑到后续会推出一系列成品油和天然气的调价政策,对公司来说是个重大利好,我们给予公司“谨慎推荐”评级。

风险提示:

国际油价大幅上涨;下游行业需求持续低迷导致成品油和天然气销量受限;国内油气价格调整机制不能及时出台,导致公司持续亏损。(民生证券)

宝德股份:主业稳健子公司拖累整体业绩

公司是石油钻机设备电控自动化系统领域重要上市公司,公司发展与石油开采投资息息相关。

公司主营石油钻采设备电控自动化产品,主要提供涉及陆地、海洋以及特殊环境下石油钻机设备电控自动化系统解决方案。公司主营业务的增长直接依赖石油钻采行业的景气度。

公司目前已与广大油田用户建立了长期合作关系。但在三大石油公司中,中石油主要将相应订单给予其控股公司宝鸡石油机械公司,而中石化、中海油的石化物资装备采购依然对外,给予宝德股份一定生存空间。公司目前主要竞争对手是宝鸡石油机械公司和四川宏华集团两大公司旗下生产石油钻机设备电控自动化系统的专业子公司。

公司受最终客户数量少影响,主业稳定性不强。

公司 2012 年上半年主营收入中直流变频电传动产品收入占总收入的60.85%,而相应收入在2011年上半年只占公司主营收入的26.7%,而公司 2011年上半年占公司收入比例高达 51.24%的嵌入式一体化采油管理系统 2012 年上半年竟然没有收入。

虽然公司下半年嵌入式一体化采油管理系统已有订单,但上半年没有收入的原因在于 2011年的客户上半年没有新的需求。导致公司上半年相应收入为零。

公司募投项目略有滞后,公司整体成形还有待项目完善。

公司目前依然处于依赖租赁厂房生产的状况,公司研发、实验等重要环节也被迫分成几部分。

而公司募投项目已进入厂房封顶阶段,预期 2012 年底能够建成。公司有望2013 年整体迁入新厂房,给予公司生产、研发以及实验等重要环节统一进行,提升公司生产效益。

公司投资的变频器子公司短期内拖累公司业绩,但有望成为未来业绩爆发增长点。

公司控股子公司西安宝德电气有限公司主要从事变频器的开发、生产和销售,其生产的变频器拥有一定的技术领先性。但自 2011 年下半年以来经济形势持续低迷,市场需求出现下滑,宝德电气的销售受到影响,2012 年上半年出现亏损:实现销售收入876.19 万元,营业利润-263.75 万元,净利润为-263.75万元。

宝德电气的产品主要方向是大型矿用设备,公司注重研发投入,具有较强发展潜力。虽然近期受整体经济低迷影响,但宝德股份能够给予资金以及技术支持,将保障宝德电气顺利渡过行业低谷时期。

盈利预测。

我们认为, 公司是石油钻机设备电控自动化系统领域重要公司,在目前我国石油开采投资持续增长时期,公司将随市场稳健发展。而公司投资的变频器子公司,短期内将对公司业绩造成一定拖累,但变频器领域市场前景看好,该领域有望成为公司日后业绩突破的主要增长点。我们预期公司 2012 年、2013 年、2014 年 EPS 分别为:0.08 元、0.12 元、0重庆演讲培训
.19 元,我们首次给予“增持”评级,目标价格 14.00元。

风险提示:

若变频器子公司进一步恶化,将影响公司未来业绩增长空间。(湘财证券)

神开股份:扭转颓势利润恢复增长

发布2013年一季报收入利润同比增长可观

2013年一季度收入1.79亿,同比增长18.6%;归属上市公司股东净利润894万,同比增长33.7%;EPS为0.03元,符合我们之前预期。利润增幅较大的原因为费用率的降低和资产减值损失冲回的贡献。整体毛利率为保持稳定,预计将逐季回升。

费用率稳中有降飞龙技改已见成效

管理费用率同比上升1个百分点,销售费用率下降明显,主要是业务量扩大所致,整体费用率保持稳定水平。江西飞龙钻头设备和人员方面技改稳步推进,比设备的更换,引进外部专业团队进行技术改造,预计未来将持续提高其盈利能力和销售范围,对公司整体业绩有显着贡献。

服务产能形成规模期待新产品市场拓展顺利

公司目前已有接近50支服务队伍,其中CMS服务队30多支,并已开始做录井和MWD的服务。去年全年收入盈利均有较大改善,将逐步成为支撑公司业绩表现的重要推动力。MWD错过去年年初最佳的推广时机,MWD销售收入和对利润的贡献低于预期,今年公司MWD产品已经进入中石化采购序列,也将进一步完善服务种类和质量。我们预计公司将通过与海外企业合作的方式进入LWD领域,可积极关注。

盈利预测及估值

我国石油装备制造业需要升级,能源开采转向非常规油气资源和深海油气方向,这对我国未来油气装备带来广阔需求。公司产品升级+服务扩能两条腿走路,将充分受益。预计年公司收入同比增长13%、20%和22%,EPS为0.26、0.35、0.46元/股,对应PE分别为38倍、28倍和22倍,维持“增持”评级。(浙商证券)

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